Новая тарифная политика США после возвращения Трампа: влияние на мировые рынки (2025)

Тарифы 2025: масштаб и сравнение с предыдущими

После своего возвращения в Белый дом по итогам выборов 2024 года Дональд Трамп начал агрессивную протекционистскую тарифную кампанию, по масштабу превзошедшую даже торговую войну США–Китай 2018–2019 годов. В первом квартале 2025 года администрация объявила о серии новых пошлин, охватывающих почти всех внешнеэкономических партнёров США. С 5 апреля 2025 года вступили в силу следующие меры:

• Универсальная импортная пошлина 10% на большинство иностранных товаров, включая продукцию ближайших союзников — ЕС, Японии, Канады, Южной Кореи. Это стало первым случаем заградительного тарифа на весь импорт в США (объем импорта в 2024 году превысил $4 трлн) [Reuters].
• Дополнительные пошлины 25% на стратегически важные категории: автомобили, электронику, полупроводники, бытовую технику и металлопродукцию. Белый дом обозначил автопром, фармацевтику и микрочипы как критически важные для национальной безопасности США [Reuters].
• Повышенные тарифы — 50–60% — на продукцию из Китая, Мексики, Вьетнама, Таиланда и других стран с обвинениями в недобросовестной торговле. На китайский импорт совокупная нагрузка достигла 125–145%, сопоставимой с уровнями времён Великой депрессии [Reuters, China‑Briefing].
• Для импорта из Канады и Мексики установлены пошлины до 25% (энергоресурсы из Канады — 10%), применения некоторых мер отложено в рамках USMCA [WhiteCase.com, Trade Compliance Resource Hub].
• Секторальные тарифы на металлы: с 12 марта 2025 года — 25% на сталь и алюминий из ЕС, Японии и Южной Кореи; но с июня ставка для отдельных продуктов выросла до 50%. Администрация обосновала это симметричным ответом на импортные тарифы других стран (Индия ~17%, Китай 7,5%, ЕС ~5%) [Reuters, Trade Compliance Resource Hub].
• Автомобили: введение 25% тарифа на импорт всех иностранных автомобилей с 3 апреля 2025 (включая электромобили и запчасти); продукция по правилам USMCA освобождена от тарифа [WhiteHouse.gov, Trade Compliance Resource Hub].

Ретроспектива 2018–2019 годов:

• Вице-президент Трамп-1 ввёл 25%-е тарифы на китайский импорт объёмом около $300 млрд, часть из них снижена до 10% при реализации «фазы 1» сделки [Reuters].
• Были активированы индивидуальные тарифы 25% на сталь и 10% на алюминий по §232 — направленные на ключевые импортные категории [Reuters].
• Администрация Байдена (2021–2024) новых масштабных мер не вводила, но не аннулировала действующие тарифы: в 2024 расширены тарифы на китайский импорт на дополнительные $18 млрд [Reuters].

Ключевые события 2025 года:

• «Day of Liberation» (2 апреля): объявление национальной чрезвычайной ситуации ($1,2 трлн торговый дефицит), запуск IEEPA и введение базового тарифа 10% с 5 апреля, а с 9 апреля — дополнительные ставки до 50% для около 57 стран [Reuters].
• Под лозунгом "reciprocal tariffs" практически все страны стали мишенью тарифов [Wikipedia – Liberation Day tariffs], [Reuters].
• Executive Order 14245 установил 25%-е «вторичные санкционные» тарифы на товары от стран, закупающих нефть/газ у Венесуэлы — инструмент внешней политики США [AP News], [Wikipedia – Liberation Day tariffs].
• Отказ от умеренной стратегии «грязных 15%»: Трамп заявил «Начнём со всех стран, а там посмотрим», выбрав максимальный охват одновременно [The Guardian].

Реакция финансовых рынков США

Рынки крайне остро отреагировали на тарифный блицкриг Трампа:

Акции

• Уже в марте 2025 г., на фоне ожиданий пошлин, индекс S&P 500 вошёл в коррекцию, упав более чем на 10% от пика. В частности, с 3 по 10 марта он потерял до 10,1%, Nasdaq и Russell 2000 также ушли в минус [barrons.com].
• После введения тарифов 2–3 апреля 2025 г. рынки рухнули: S&P 500 упал на ~4,9%, Nasdaq — на ~5,97%, Dow Jones — почти 4% за один день. Это были крупнейшие однодневные потери с 2020 года [reuters.com, bloomberg.com].
• Особенно пострадали компании, чувствительные к торговым барьерам: Tesla потеряла около 8% капитализации, Nvidia — 6%, Apple — 4%. GM и Ford упали на 6–7% из-за повышения тарифов на импортные детали [businessinsider.com, cnbc.com].
• Индекс волатильности VIX подскочил выше 26, сигнализируя экстремальный уровень неопределённости [marketwatch.com].

Облигации и монетарная политика

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,5% до 4,2% в марте 2025 г., отражая бегство инвесторов в защитные активы [bloomberg.com].
• Кривая доходности выровнялась. По данным Reuters, представители ФРС назвали тарифный шок одним из крупнейших за десятилетия и пересмотрели прогнозы по инфляции и росту [reuters.com].
• Экономисты Федерального резервного банка оценили влияние пошлин на +0,3 п.п. к инфляции на товары, исключая продовольствие и энергоносители [wsj.com].

Валютный рынок / Risk-off

• Доллар ослаб против валют-убежищ. Курс USD/JPY снизился более чем на 1% в один день — крупнейшее движение с 2024 г. Швейцарский франк (CHF) укрепился аналогично. Индекс DXY потерял ~0,7% в первую неделю после анонса тарифов, а к концу мая — 4,4% от начала апреля [investing.com, fxstreet.com].
• Одновременно австралийский и канадский доллары (AUD, CAD) подешевели на 1–1,5% из-за страха снижения глобального спроса на сырьё [reuters.com].
• Китайский юань удерживался стабильным — эксперты предполагают, что Пекин сдерживал девальвацию для стабилизации внешнеторговой ситуации [scmp.com].

Поведение инвесторов

• Уже к середине мая S&P 500 восстановился и вышел в плюс с начала года, а к концу июня установил исторический максимум [marketwatch.com, cnbc.com].
• В корпоративных облигациях наблюдался резкий приток капитала, особенно в инвестиционные grade-бумаги. Кредитные спреды сузились до 80 б.п., близко к минимумам конца 1990-х [reuters.com].
• Розничные инвесторы сыграли ключевую роль: скупка на падениях помогла рынку восстановиться. По данным Barclays, они вложили более $270 млрд с начала года, и приток может достичь $360 млрд к концу 2025 [businessinsider.com].

В целом первоначальная реакция рынка на тарифную эскалацию 3–4 апреля 2025 года характеризовалась паническим бегством от риска. Ниже приведена сводка движения ключевых активов в эти дни:

Такой масштабный обвал в начале апреля 2025 года показал, что финансовые рынки воспринимают тарифы как серьёзную угрозу рецессии. Падение ключевых индексов на 5–6% в день сравнивали с шоком после банкротства Lehman Brothers и началом пандемии 2020 года. Для сравнения: в 2018 году, во время первой торговой войны с Китаем, S&P 500 падал суммарно на ~5%, а к концу года — почти на 20% из-за сочетания тарифного давления и ужесточения политики ФРС.

2–4 апреля 2025 года индексы рухнули: S&P 500 потерял в сумме более 10%, Nasdaq Composite — почти 12%, Dow Jones — более 9%, что стало крупнейшей двухдневной распродажей с 2020 года [reuters.com, investopedia.com, en.wikipedia.org].

Однако уже во второй половине апреля и в мае началось восстановление. Как и в прошлые циклы, участники рынка начали закладывать возможность смягчения риторики Белого дома и паузы в наиболее жёстких мерах. Так, с середины апреля часть тарифов была отложена или приостановлена, а переговоры с ключевыми партнёрами возобновлены [reuters.com, bloomberg.com].

Благодаря этим ожиданиям, а также активной скупке просевших бумаг со стороны розничных инвесторов, начался отскок. По данным Barclays, уже к концу мая индекс S&P 500 поднялся на 4% выше уровня до введения пошлин, а европейский Euro STOXX 600 вышел в плюс примерно на 2% от начала апреля [businessinsider.com, ft.com].

Золото, после краткосрочного взлёта выше $3 300/унция, стабилизировалось в диапазоне $3 200–3 300, а долларовый индекс DXY прекратил падение и удерживался около уровня 104 [reuters.com, investing.com].

Хотя волатильность на рынках остаётся повышенной (индекс VIX в июле держится на уровнях 21–23), острая фаза паники сменилась относительным затишьем. Инвесторы и аналитики теперь сосредоточены на вероятности апелляций к Верховному суду по поводу легитимности тарифов, а также на потенциальных ответных мерах со стороны Китая и ЕС, о чём — в следующем разделе.

Ответные меры стран и разворачивающаяся глобальная торговая война

Решение США повысить тарифы почти против всего мира вызвало мгновенную реакцию крупных экономик. Уже после 3–4 апреля правительства активизировали зеркальные меры и обращения в ВТО, что превратило тарифную эскалацию в сегодняшний глобальный торговый конфликт

Китай

• В ответ на тарифы США, Китай 4 апреля ввёл 34% пошлины на все товары из США, увеличив общий уровень ответных тарифов на ряд ключевых категорий до 84–125 %, включая сельхозпродукты, автомобили, нефть, СПГ, полупроводники [investopedia.com], [hklaw.com], [wikipedia.org].
• Дополнительно введены административные барьеры — усиленные проверки американских компаний, ограничения в госзакупках и экспортные контрмеры (черные списки, контроль редкоземельных металлов) [politico, hklaw.com].

Европейский союз

• Брюссель подготовил ответные меры: пошлины до 25–30 % на американский импорт стоимостью до €93 млрд, включая сельхозтовары, алкоголь (включая бурбон — до 50 %), текстиль и мотоциклы [Reuters].
• ЕС подал жалобу в ВТО и рассматривает поддержку своих экспортеров, диверсификацию рынков, усиление торговых связей с Китаем [The Guardian, Reuters].
• В конце июля ЕС согласовал с США сделку: предельный тариф снизили до 15 % на большую часть товаров, при этом сохраняются тарифы до 50 % на сталь и алюминий [Reuters], что стало альтернативой предлагаемому Трампом 30%-му сценарию [FT, AP].
  Однако стратегическое сопротивление сохраняется — Франция назвала соглашение «капитуляцией» [FT].

Канада и Мексика

• Канада инициировала процедуры ВТО уже 7 апреля и ввела 25%-ные тарифы на американские товары на сумму ~$20,6 млрд с планом расширения до $86 млрд [Wikipedia].
• Мексика ответила тарифами на агропром и промышленность. Обе страны договорились смягчить часть реакции в обмен на уступки США по вопросам миграции и безопасности границы в рамках USMCA [Reuters, Wikipedia].
• Экономические модели прогнозируют падение ВВП Мексики на 2‑3 % (до 4% при полной торговой изоляции), для Канады потери чуть ниже (~2%). Инфляция ускорилась на 0,5–0,7 п.п.

Япония и Южная Корея

• Японское правительство угрожало ответными пошлинами, но предпочло эскалации переговоры.
• Южная Корея усилила субсидирование автоконцернов и пересматривает стратегию сотрудничества с США, если тарифы сохранятся. Банку Кореи оценил снижение экспортной ставки в США с ~13% до ~9,7%, но ситуация остаётся нестабильной [Wikipedia].

Остальные страны и ВТО

• По всему миру активизировались жалобы в ВТО. Турция, Бразилия и другие страны вводят точечные тарифы и пересматривают квоты на товары из США — многие опасаются эффекта домино [wikipedia.org].

Топ‑5 секторов экономики США, пострадавших от ответных тарифов (апрель–май 2025)

США столкнулись с глобальной волной контрмер от Пекина до Брюсселя и Оттавы. Ответные тарифы и административные ограничения ударили по ключевым американским секторам: агро, авто, IT и энергопоставкам. Это значительно усилило давление на внутренние рынки США и ускорило поиск альтернатив экспортным цепочкам.

Экономические последствия и текущее положение (конец июля 2025)

США: рост инфляционных нагрузок, замедление роста и неопределённость

• По данным Budget Lab при Йельском университете, средние тарифы в США сейчас составляют около 16,9%–17,9%, что приводит к росту цен на потребительские товары на 1,7–2,0%. Средний ущерб на домохозяйство — $2 300–2 700 в год [budgetlab.yale.edu].
• Deutsche Bank отмечает, что большинство американских компаний пока поглощают рост тарифов, но во второй половине 2025 года цены начнут массово перекладываться на потребителей [nypost.com].
• Moody’s Analytics прогнозирует: если тарифы сохранятся, США могут потерять до 5,5 млн рабочих мест, а безработица достигнет 7%. ВВП может снизиться на 1,7% по сравнению с базовым сценарием [moodys.com].
  По данным Fitch Ratings, годовой рост экономики США понижен до 1,6% в 2025 году и 1,5% в 2026 году [fitchratings.com].
• Представители ФРС США, включая президента ФРБ Ричмонда Томаса Баркина, заявили, что тарифы оказывают одновременное инфляционное и рецессионное давление, создавая риск стагфляции [reuters.com].

Глобальные последствия

• ОЭСР ухудшила прогноз глобального роста до 2,9% на 2025–2026 годы (вместо прежних 3,3%) [oecd.org].
• Аналитики Aston Business School подсчитали: торговая война может стоить мировой экономике до $1,4 трлн в перспективе 12–18 месяцев [ft.com].
• Fitch прогнозирует замедление роста Китая до 4,6%, ЕС — до 0,8%, Канады — до 0,9%, Мексики — до 1,1% [fitchratings.com].

Денежно-кредитная политика и рынки

• ФРС пока удерживает ставку, но рынки ожидают её возможного снижения при усилении рецессионных рисков [bloomberg.com].
• Вследствие тарифной неопределённости, инвесторы уходят в золото, облигации и защитные валюты. Индекс волатильности VIX остаётся выше 26 пунктов с начала апреля [cnbc.com].

Итоги:

К исходу июля 2025 года мир всё ещё балансирует на грани новой эры протекционизма. Торговая политика США при втором сроке Дональда Трампа остаётся самой агрессивной за последние десятилетия и уже вызвала масштабный ответ со стороны крупнейших экономик. Волатильность на финансовых рынках остаётся повышенной, хотя инвесторы сохраняют надежду на дипломатическую развязку.

Экономический рост в США замедлился, инфляция ускорилась, а потребительская нагрузка продолжает расти — по данным Yale Budget Lab, потери среднего домохозяйства от тарифов составляют $2 300–2 800 в год [budgetlab.yale.edu]. Мировой ВВП также под давлением: ОЭСР снизила прогноз на 2025–26 годы до +2,9 %, а Fitch предупреждает о возможном падении глобального роста до +2,3 % в случае эскалации [reuters.com, fitchratings.com].

Будущее зависит от дальнейших шагов Вашингтона. Смягчение тарифной политики может вернуть относительную стабильность и привести к ралли на рынках. Но если конфронтация продолжится, последствия могут быть сопоставимы с рецессионными сценариями начала 1980-х или даже Великой депрессии. На этом фоне правительства и компании по всему миру действуют в режиме «тарифной тревоги», а любые заявления из Белого дома продолжают формировать краткосрочные движения на глобальных рынках. США снова стали основным источником неопределённости в мировой экономике — и именно от Вашингтона будет зависеть, перерастёт ли этот кризис в полномасштабный глобальный передел торговых связей.

Отказ от ответственности: 

Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях. Мнения и прогнозы отражают точку зрения авторов на момент написания и могут изменяться. Информация основана на открытых источниках, однако её точность и полнота не гарантируются. Статья не является инвестиционной рекомендацией или предложением к совершению сделок. Читатель использует представленную информацию на свой страх и риск.